7.2 应收账款的问题及案例

应收账款是大部分上市实体最为重要的流动资产之一，应收账款的可收回性是“资产质量良好”这一财务质量核心要求的重要内容；应收账款形成于营业收入，同时，应收账款计提的坏账准备直接计入利润表，所以应收账款的真实性又是经营业绩真实性的核心要素。

7.2.1 应收账款常见问题

与应收账款相关的问题是发审会常见的问题之一，应收账款问题可以归纳为应收账款余额过大、应收账款回收风险较大、应收账款坏账准备计提不足等三大类，IPO公司在审核中涉及的具体问题如表7-2所示。

7.2.1.1 应收账款余额过大

判断应收账款的大小有两个标准，一是通过资产结构分析，看应收账款占总资产或流动资产的比例；二是利用应收账款收入比，比例越高，说明销售收入中的赊销比例越大，营业收入的“含金量”就越低。

当然，应收账款的大小并没有绝对值的标准，实务中，主要通过分析标的公司所处的行业特征、具体经营模式、报告期内应收账款的波动以及与同行业可比公司相关指标的比较来进行判断。

需要注意的是，应关注期末应收账款非因实际回款而减少的情况，比如应收账款由于保理、贴现、转换成商业承兑汇票，甚至虚构回款等造成的不正常减少。如果存在此类因素，在分析应收账款时应予以特别考虑。

应收账款过大，存在几个潜在问题：

第一，发生坏账的风险会相应增加，一旦欠款较多的客户出现财务状况恶化或其他影响付款的问题，就很可能会形成较大的坏账损失并影响经营业绩。

第二，应收账款过大，回收周期过长，会造成营运资金周转缓慢，公司经营活动现金流量较差，直接影响对业绩质量的判断。同时，应收账款过大且账龄过长，会增加坏账计提准备而影响经营业绩。

第三，应收账款增长幅度如远超营业收入增幅，则很可能存在通过临时放宽信用政策等方式进行的财务操纵，也有可能成为存在虚构交易的财务舞弊的线索。

7.2.1.2 应收账款回收风险较大

实务中，经常通过客户分析、账龄分析和信用期分析，来判断应收账款回收风险的大小。资信情况良好的客户，其应收账款回收风险较小；账龄越长的应收账款，回收风险越大；超出信用期的应收账款，回收风险更大。长期不能收回的应收账款，可能与客户存在合同纠纷或产品质量纠纷，可能客户因财务状况不佳而无法按期付款，也可能是存在没有现金流支持的虚构交易的舞弊行为。

1．账龄确认的问题

长年客户的应收账款是滚动发生的，实务中，很多公司无法将应收账款的确认与回收逐笔对应，所以经常采用“先进先出”来计算账龄。尽管是一种务实的方法，但往往掩盖了真正的长账龄款项。

在一些情况下，长账龄是由于应收账款的形成过程所导致的。例如，对于一些收入确认和款项结算相分离的行业或公司，确认收入时形成的应收款属于暂估款项，与客户正式结算并开具发票后形成的款项才是正式的应收账款，确认后才可以计算信用期。在这种情况下，在应收账款列示的暂估款可能早已形成，但未经正式结算尚不满足收款的条件，故账龄较长的应收账款并不完全代表其可收回的风险加大。

2．信用期确认的问题

正常而言，应收账款的信用期普遍都在6个月之内。采用信用期对应收账款进行分类，存在一个可控性的问题，信用期是公司与客户协商的结果，通过协商也有可能随时修改信用期。如果信用期存在临时延长的情况，那么依据信用期来判断可回收风险就失去了可控性。

对应收账款回收风险的判断充满了主观性，故期后回款情况是证明应收账款可回收性最直接最有力的证据，尤其是对因账龄较长、客户财务状况不佳及或有诉讼等已出现坏账预警的款项。

7.2.1.3 应收账款坏账准备计提不足

实务中，采用账龄分析法计提坏账是通行的做法，部分公司同时结合了信用期标准，信用期内的不提或少提，超出信用期再根据不同账龄来加大计提。由于大部分公司的应收账款账龄集中在1年以内，所以1年以内的计提比例是最为重要的，实务中，1年之内采用5%的计提比例是比较通用且稳健的标准。

1．与同行业可比公司的比较

坏账计提比例的高低，除5%的绝对值标准之外，还需要与同行业可比公司进行比较，比较的标准，一是不同账龄段的计提比例，二是通过实际计提的坏账准备与应收账款原值比较，计算综合计提比例。计提比例明显低于可比公司的，坏账准备计提的充分性值得怀疑。

2．单项计提的问题

除以相同风险特征为基础的账龄分析之外，对某些风险特征明显不同的应收账款需要进行单项计提。单项计提没有统一可控的明确标准，风险依据往往难以量化，且单项计提金额未来转回时，形成的损益冲回属于非经常性损益，所以公司经常倾向于采用较低的计提标准。实际上，除基于回收风险很大而全额计提之外，其他的单项计提往往缺乏足够的可靠性。

7.2.2 发审会案例分析

7.2.2.1 泰晶科技

1．基本情况

泰晶科技（603738.SH）是专业从事石英晶体谐振器产品设计、生产销售以及相关工艺设备研发制造的高新技术企业，是我国石英晶体谐振器行业内的主要厂商之一。

公司于2016年5月通过证监会主板发审会审核，发审会上的应收账款问题：请发行人代表补充说明发行人报告期延长客户信用期履行的主要内部程序，是否存在报告期末突击延长信用期的情况；发行人各报告期处于信用期外的应收账款涉及客户的主要情况，是否普遍存在延长信用期的情况，相关减值准备及信息披露是否充分。

2．相关分析

公司对不同类别的客户制定了不同的信用政策，但是信用期的弹性很大，应收账款的增长和公司的信用政策有直接关系。公司2013年至2015年的应收账款收入比为48.32%、51.35%、50.29%，变动幅度并不大。营业收入与应收账款增长较为吻合，并未出现因放宽期而导致的应收账款大幅增长。

（1）延长信用期的情况。

客户在信用期内提出延长付款申请的，公司会根据采购量、信用状况等因素，适当延长付款周期，延长周期一般不超过180天。由于目前宏观经济形势走向尚不明朗，故提出延期付款申请的客户量有所增长，公司为了维护客户关系并与客户共同应对整体经济低迷情况，经客户申请后同意了部分客户的暂缓付款申请，并约定了最迟付款期限。经统计，前10大直销客户中，2014年有2家延长了信用期，2015年有3家延长了信用期。前10大经销客户中，2014年有2家延长了信用期，2015年有4家延长了信用期。

公司第一大客户，收入占公司全部收入的20%～25%，具有长期性和稳定性。因采购量大，价格高，公司规模大，经特别申请给予180天的信用期，第7个月内收款，即账期为210天。2014年又延长30天，信用期达到210天，账期达到240天。

（2）计提坏账准备情况。

截至2015年年末的应收账款，按信用期划分，信用期内占比85.84%，超出信用期占比14.16%。但该划分是在客户提出延长付款申请之后重新确定的信用期，并不能说明原信用期下的逾期情况。公司并没有将信用期作为坏账计提的标准，仍然采用账龄分析法，即延长后的信用期并不影响按账龄计提坏账。通过比较，公司报告期内的应收款项计提坏账准备比例与同行业上市公司其平均值基本一致。

综上所述，公司对延长信用期的市场背景、客户特征等进行了分析，并结合应收账款收入比、坏账计提标准等情况，来重点论述其不存在为突击利润而进行的财务操纵。

3．案例评价

本案例中，存在通过延长信用期促进销售的问题，是存在财务操纵的信号。财务分析的关键，是通过对应收账款变动、坏账计提、市场趋势、客户特征等相关财务和非财务数据的分析，来论证其放宽信用期具有持续性和广泛性，是正常的销售策略调整而至少不是严重的财务操纵行为。

7.2.2.2 丝路视觉

1．基本情况

丝路视觉（300556.SZ）是专业化、全国性的CG视觉服务提供商，公司主营业务是为建筑、设计、会展、广告、动漫、游戏、影视、文体娱乐等行业的客户提供静态、动态和场景综合及其他各类的数字视觉综合服务。

公司于2016年6月通过证监会创业板发审会审核，发审会上的应收账款问题：发行人报告期末应收账款净值14547.49万元，占流动资产的比例达到48.31%。且应收账款与上年比增幅34.11%，远远高于主营业务收入增幅的3.11%。报告期内应收账款一年以上账龄的余额比例逐年上升，从10.25%上升到30.31%，而应收账款坏账比例一年以内按1%计提，与其竞争对手的坏账计提比例相比较低。请发行人代表根据这些情况，说明发行人的坏账准备计提是否充分稳健。

2．相关分析

（1）应收账款余额较大。

2015年年末应收账款占流动资产总额比例高达48.31%，与2014年年末相比增长幅度30.53%，远远高于收入增幅3.11%。由于公司客户需求的阶段性和分散性，应收账款前五名客户中以新增客户为主，目前回款情况正常。

公司对CG静态视觉服务、CG视觉动态、CG视觉场景综合服务等三类主要业务的应收账款增长与收入增长进行了分类比较，具体原因为：

①CG视觉动态、CG视觉场景综合服务两类业务扩张较快，新增客户较多，其下游客户规模较大，合同金额较高，客户付款受其审计结算、资金状况及付款计划影响，回款审批流程较长，从而影响到对公司的付款进度。

②出于维护客户、开拓市场考虑，公司对部分长期客户、大型客户、信誉较好的大型企业，针对特定情况对付款期限给予一定弹性空间。如CG静态业务的客户多为公司合作多年的设计院、设计公司、房地产企业等，受下游房地产行业景气度下降影响，导致付款速度相对放缓；报告期内存在部分客户因自身原因，实际付款周期长于公司给予其信用期的情形。

③下半年季节性明显，造成年末应收款金额较大。CG动态视觉及场景综合类业务根据订单通常的执行进度及客户习惯，一般下半年及四季度产品交付并验收相对集中，导致应收账款年末余额较大。

此外，公司选择了唯一的可比公司“凡拓创意”（新三板挂牌公司，股票代码833414），如表7-3所示，公司将2015年应收账款和营业收入增长情况与可比公司进行了对比，相关增长非常具有可比性。

（2）应收账款的回收风险和坏账准备。

2014年、2015年，受下游地产及相关行业景气度下降影响，公司应收账款账龄整体上较上年有所延长，账龄在1年以上的应收账款比例较上年年末增加。从应收账款的客户集中度来看，2015年年末，应收账款前五名的累计金额为4244.97万元，占应收账款总金额的比例为26.62%。公司应收账款分布相对分散，不会因为对极个别客户应收账款的回收进度而影响公司的整体经营。

如表7-4所示，公司将其坏账计提比例与可比公司进行了比较，从计提比例看，公司2年以内账龄的计提比例远低于可比公司，从计提结果看，综合比例差异10%以上。

从下游行业景气度、1年以上账龄的应收账款大幅度增加来看，应收账款回收风险明显在增大。从计提坏账防范回收风险来看，与可比公司比较，坏账准备的计提方法相对宽松，综合计提比例较低，总体上可能不够稳健。

3．案例评价

本案例中，公司存在应收账款余额较大、回收风险较大及坏账计提不充分的问题。公司分析了新增业务的结算特点、下游房地产行业景气度下降，以及业务的季节性影响，并结合应收账款相关指标与可比公司的可比性，印证了应收账款余额较大的相关问题是行业内存在的普遍性问题。

7.2.2.3 同益股份

1．基本情况

同益股份（300538.SZ）系中高端化工及电子材料应用服务型分销商，公司通过专业服务满足客户对材料应用品质、速度、成本和创新的需求，实现中高端化工及电子材料的销售。

公司于2016年1月通过证监会创业板发审会审核，发审会上的应收账款问题：至报告期末，发行人应收账款余额为17344.01万元，占资产总额的53%。应收账款余额中97%以上、账龄在1年以内而在信用期内的又占89%。根据发行人会计政策，信用期内的应收账款仅按余额的1%计提坏账准备。2013年7月，发行人起诉深圳市中晟创新科技股份有限公司苏州分公司支付货款，经法院判决，该公司向发行人支付货款。截至招股说明书签署日，发行人尚未收到该公司支付的货款。请发行人代表结合以上情况，说明相关坏账准备计提是否充分稳健。

2．相关分析

（1）应收账款余额较大。

2014年年末，公司应收账款余额为16916.15万元，同比增幅为14.19%，高于同期2.79%的收入增幅，主要是2014年年末未安排贴现的信用证金额增大所致。2015年年末，公司应收账款余额为15434.28万元，同比降幅为8.76%，低于同期销售收入增速，主要为目前宏观经济下行压力较大，公司业务规模稳步扩大的同时进一步加强了应收账款管控所致。

公司统计了报告期内新增客户情况，新增客户主要系直销客户，将各期新增客户中按销售收入排名前五名客户的销售收入和年末应账款余额进行了对比分析，不存在应收账款回收不正常的新增客户。

综上，整个报告期看，公司应收账款余额较为正常，不存在异常的增长。

（2）坏账准备按比例计提。

公司选择了力源信息（300184.SZ）、众业达（002441.SZ）两家上市公司作为可比公司，坏账准备计提比例的具体比较如表7-5所示。

经表7-5比较，公司应收账款的分账龄计提比例和实际计提比例均低于可比公司，计提方法和计提结果可能都不够稳健。

（3）单项计提坏账准备。

应收账款余额中含深圳市晟创新科技股份有限公司苏州分公司货款432.00万元，因其财务状况恶化导致应收账款出现偿付风险，公司已向法院提起诉讼并胜诉，正在申请执行中。公司于2013年年底已对其应收账款单独认定并计提了50%的坏账准备，但截至2016年6月，该笔款项仍然没有收回。

对存在回收困难的客户提起诉讼并胜诉，并不代表能收回款项，公司2013年年底单独认定并按50%计提坏账，应该也没有足够的坏账量化标准。从实际情况看，3年之后仍未能收回任何款项，故应全额计提，这样更加谨慎一些。

3．案例评价

本案例中，公司存在应收账款余额较大，以及坏账计提不够充分的问题。公司结合新增客户特征等经营情况进行分析，基本解释了应收账款余额较大的问题，但坏账准备的计提可能不够稳健。

7.2.2.4 天马科技

1．基本情况

天马科技（603668.SH）是一家专业从事特种水产配合饲料研发、生产、销售的高新技术企业，公司生产的特种水产配合饲料产品主要应用于特种水产动物，产品覆盖从种苗期至养成期的人工养殖全阶段。

公司于2016年8月通过证监会主板发审会审核，发审会上的应收账款问题：请发行人代表进一步说明报告期内的销售信用政策，报告期信用政策是否发生变化，信用政策实际执行情况，与披露是否一致；发行人报告期各期货款回收政策是否发生变化；报告期各期前十大应收账款客户的期后回款情况；报告期各期坏账准备计提是否充分。

2．相关分析

（1）应收账款周转率过低。

公司应收账款周转率远低于同行业可比公司，2015年，同行业公司的平均值为年均42.02次，公司仅为4.52次，周转率低导致应收账款余额相对较大。

考虑到特种水产养殖资金投入较大、回款周期较长的特点，采用现款现货、货到付款的现销方式与阶段性周转金的赊销方式相结合，已成为特种水产饲料企业普遍采用的销售收款方式。而普通水产饲料企业一般采用现销为主的销售模式。

同行业可比公司主要为普通水产饲料企业，公司为特种水产饲料企业。行业细分领域的差异化特征系导致公司与现有同行业上市公司应收账款周转次数指标存在巨大差距的主要原因。

（2）公司的信用政策。

公司目前采用日常授信额度与高峰期授信额度相结合的授信政策。公司每年年初根据上年度经营情况、当年度生产与销售计划，将日常授信额度总量控制在预计销售金额的30%以内。在每年5～10月产销两旺的高峰期，公司会结合客户的养殖情况、预计出渔时点、养殖品种的市场行情走势等因素，在对市场整体风险和客户个体风险进行综合评估之后，对优质客户适度提高信用额度。

报告期内，应收账款和营业收入的增长幅度比较接近，各年末应收账款占营业收入的比例稳定在26%左右。2015年公司新增客户期末应收账款余额占其饲料销售收入的比重为17%，低于整体应收账款收入占比，反映出公司对于新增客户授信过程更为严格和谨慎。

（3）应收账款回收风险和坏账准备。

公司以直接向终端销售模式为主，应收账款主要客户中包括很多个体养殖户。正常理解，对个人的应收账款回收风险较大，所以公司进一步对报告期各期前十大应收账款客户的期后回款情况进行分析。从各期的现金回收比例来看，应收账款回收比较正常。

报告期内，公司应收账款余额90%以上为1年期以内账款，坏账计提1年内比例5%，2015年年末综合计提比例5.75%。综合来看，公司回收风险大的长账龄款项较少，坏账计提比例较为稳健。

3．案例评价

本案例中，公司存在应收账款周转率过低，以及销售信用政策可能有所放宽的问题。公司结合行业细分领域的差异化特征，以及新增客户的授信和应收账款特征，能够较好地解释上述应收账款的问题。