第二节 财务管理的理论结构

财务管理理论是根据财务管理假设而进行的科学推理或对财务管理实践的科学总结，其目的是指导和开拓财务管理实践。财务管理的理论结构是指财务管理理论各组成部分以及这些部分之间的关系。

基于财务管理环境构建的财务管理理论结构包括财务管理的基本理论和应用理论，其中基本理论包括财务管理的环境、假设、目标、原则、方法等问题，应用理论包括资金结构理论、投资理论、分配理论等。

一、财务管理环境

财务管理环境又称理财环境，是指对财务管理产生影响作用的企业内外各种因素的集合，包括宏观环境和微观环境，主要有经济环境、法律环境和金融环境等。经济环境包括经济周期、经济发展水平和经济政策；法律环境包括企业组织法规、税务法规和财务法规等；金融环境包括金融机构、金融市场和利率等。

（一）经济环境

影响财务管理的经济环境的因素主要有经济周期、经济发展水平和宏观经济政策等。

1．经济周期

在市场经济条件下，经济发展与运行有一定的波动性，一般会经历复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段的循环，这种循环叫作经济周期。企业的筹资、投资和资金运营等财务管理活动都要受经济周期的影响，此外，由于国际经济交流与合作的发展，西方的经济周期影响也不同程度地波及我国。因此，企业财务管理人员必须在不同的经济周期采用不同的财务管理策略。

2．经济发展水平

近年来，我国的国民经济虽保持持续高速增长，但高速发展中的资金短缺将长期存在，给企业财务管理带来严峻的挑战。因此，企业财务管理工作者必须积极探索与经济发展水平相适应的财务管理模式。

3．宏观经济政策

我国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制，以进一步解放和发展生产力。在这个总目标的指导下，我国已经并正在进行财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、价格体制、投资体制、社会保障制度、会计准则体系等各项改革。经济政策对企业财务的影响是非常大的，这就要求企业财务管理人员必须把握经济政策，更好地为企业的经营理财活动服务。

（二）法律环境

市场经济的重要特征在于它是以法律规范和市场规则为特征的经济制度。法律和政府法规为企业经营活动规定了活动空间，也为企业在相应空间内自由经营提供了保护。财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律，主要包括企业组织法规、税务法规和财务法规等。

1．企业组织法规

企业必须依法成立，企业的组建和管理必须依照不同的法规。这些法规主要有《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国合伙企业法》《中华人民共和国个人独资企业法》《中华人民共和国国有独资企业法》等。这些法规既是企业的组织法，又是企业的行为法。各种不同形式的企业应该按照相应的组织法规进行理财活动。

2．税务法规

税收是国家为了实现其职能，按照法律预先规定的标准，强制地、无偿地征收货币或实物的一种经济活动，也是国家参与国民收入分配和再分配的一种方法。税收具有强制性、无偿性和固定性三个显著特征。国家财政收入的主要来源是企业所缴纳的税金。国家各种税种的设置、税率的调整还具有调节生产经营的作用。企业的财务决策应当适应税收政策的导向，合理安排资金投放，以追求最佳的经济效益。国家的税收制度是企业重要的外部条件。

3．财务法规

企业的财务法规是指规范企业财务活动、协调企业财务关系的规章制度。目前我国企业财务管理法规有企业财务通则、行业财务制度和企业内部财务制度三个层次。我国企业财务法规包括成本管理、专项资金管理、固定资产和流动资金管理等各项财务法规。

（三）金融环境

企业从事投资和经营活动总是需要资金的，除自有资金以外，资金主要从金融机构和金融市场取得。影响财务管理的金融环境因素主要有金融机构、金融市场和利率。

1．金融机构

银行类金融机构是指经营存款、发放贷款、汇兑、储蓄等金融业务，承担信用中介的金融机构。我国银行主要包括各种商业银行和政策性银行。商业银行包括国有商业银行（如中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行）和其他商业银行（如交通银行、广东发展银行、招商银行、光大银行等）；国家政策性银行主要包括中国进出口银行、国家开发银行等。其他金融机构包括金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司和金融租赁公司等。

2．金融市场

金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。金融市场可以是有形的市场，如银行、证券交易所等；也可以是无形的市场，如利用电脑、电话等设施进行资金融通活动。金融市场按组织方式的不同可划分为两部分：一是有组织的、集中的场内交易市场即证券交易所，它是证券市场的主体和核心；二是非组织化的、分散的场外交易市场，它是证券交易所的必要补充。

3．利率

利率也称利息率，是利息占本金的百分比指标。从资金的借贷关系看，利率是一定时期内运用资金资源的交易价格。资金作为一种特殊商品，以利率为价格标准的融通，实质上是资源通过利率实行的再分配，因此利率在资金分配及企业财务决策中起着重要作用。

利率的一般计算公式可表示如下：

利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率

纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的社会平均资金利润率；通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率；风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。其中，违约风险收益率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率；流动性风险收益率是指为了弥补因债务人资产流动性差而带来的风险，由债权人要求提高的利率；期限风险收益率是指为了弥补因偿债期限长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。

二、财务管理假设

财务管理假设是根据财务活动内在规律和理财环境要求而提出的，具有一定事实依据的假定或设想。财务管理假设主要分为理财主体假设、持续经营假设、有效市场假设、资金增值假设、理性理财假设等。

（一）理财主体假设

理财主体假设指企业的财务管理工作应限制在每一个在经济和经营上具有独立性的组织之内。它明确了财务管理工作的空间范围。理财主体一般应具备以下特点：第一，理财主体必须有独立的经济利益；第二，理财主体必须有独立的经营权和财权；第三，理财主体一定是法律实体，法律实体不一定是理财主体。一个组织必须具备以上三点，才能成为真正的理财主体。

（二）持续经营假设

持续经营假设是指理财主体是持续存在并且能执行其预计经济活动的，它明确了财务管理工作的时间范围。在财务管理上，除非有证据表明企业将破产、关闭，否则都假定企业在可以预见的将来持续经营下去。持续经营假设可以派生出理财分期假设。按照理财分期假设，可以把企业人为地分为一定期间，以便分阶段考核企业的经营状况和财务成果。

（三）有效市场假设

有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全而有效的。从中国的理财环境和特点来看，有效市场应该具备以下特点：第一，当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市场筹集到资金；第二，当企业有闲置的资金时，能在市场上找到有效的投资方式；第三，企业理财上任何投资的成败，都能在资金市场上得到反映。有效市场假设的派生假设是市场公平假设，它是指理财主体在资金市场筹资和投资等完全处于市场经济条件下的公平交易状态。

（四）资金增值假设

资金增值假设是指通过财务管理人员的合理运营，企业资金的价值可以不断增加。资金增值假设派生了财务管理的风险与报酬同增假设。此项假设是指风险越高，获得的报酬也越高。风险与报酬同增假设要求财务管理人员不能盲目地追求资金增值，因为过高的报酬会带来巨大的风险。此两项假设为科学地确立财务管理目标、合理安排资金结构、不断调整资金投向奠定了理论基础。

（五）理性理财假设

理性理财假设是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，其理财行为也是理性的。他们会在众多的方案中选择最有利的方案。理性理财的第一个表现就是理财是一种有目的的行为，即企业的理财活动都有一定的目标；第二个表现是理财人员会在众多的方案中选择一个最佳的方案；第三个表现是当理财人员发现正在执行的方案是错误的时候，会及时采取措施进行纠正，以便使损失降至最小；第四个表现是财务管理人员能够吸取以往工作教训，总结以往工作经验，不断学习新理论，合理应用新方法使理财行为由不理性变为理性，由理性变为更理性。理性理财假设可以派生出另外一项假设，即资金再投资假设。该假设是指当企业有了闲置的资金或产生了资金的增值，都会用于再投资。理性理财行为是确立财务管理目标、建立财务管理原则、优化财务管理方法的理论前提。

三、财务管理目标

企业财务管理目标是企业财务管理活动预期实现的结果。它是评价企业理财活动是否合理有效的基本标准，是企业财务管理工作的行为导向，也是财务人员工作实践的出发点和归宿。财务管理目标制约着财务工作运行的基本特征和发展方向。不同的财务管理目标，会产生不同的财务管理运行机制。因此，科学设置财务管理目标，对优化理财行为、实现财务管理的良性循环具有重要的意义。财务管理的目标主要包括以下三种。

（一）利润最大化

利润最大化目标是在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为以追逐利润的最大化作为财务管理的目标。主要有三点原因：一是人类从事生产经营活动的目的是创造更多的剩余产品，剩余产品的多少可以用利润这个价值指标衡量；二是在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；三是只有每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。因此，以利润最大化为理财目标是有一定的道理的。但利润最大化目标在实践中存在以下难以解决的几个问题：①这里的利润是指企业一定时期实现的税后净利润，它没有考虑资金的时间价值；②没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；③没有考虑风险因素，高额利润往往要承担更大的风险；④片面追求企业利润最大化会导致企业的短期行为；⑤利润容易被操纵。

（二）股东财富最大化

股东财富最大化是指通过财务的合理经营，为股东带来最多的财富。在股份经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定，股价代表了投资大众对公司价值的客观评价。在股票数量一定的前提下，当股票价格达到最高时，股东财富也达到最大，所以股东财富又可以表现为股票价格最大化。

与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标作为财务管理的目标有以下优点：①股东财富最大化目标考虑了取得收益的风险与时间因素；②股东财富最大化能够在一定程度上克服企业在追求利润上的短期行为，保证了企业的长期发展；③股东财富最大化能够充分体现企业所有者对资本保值增值的要求。

股东财富最大化的缺点有：①股东财富最大化只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；②股票价值的高低不能完全反映股东财富或价值的大小；③股东财富最大化目标在实际工作中可能导致公司所有者与其他利益主体之间的矛盾。

（三）企业价值最大化

投资者建立企业的重要目的在于创造尽可能多的财富。这种财富首先表现为企业的价值。企业价值就是企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。

以企业价值最大化作为财务管理的目标，其优点主要表现在：①该目标考虑了资金的时间价值和风险价值，有利于统筹安排长短期规划，合理选择投资方案，有效筹措资金，合理制定股利政策等；②该目标反映了对企业资产保值增值的要求，从某种意义上说，股东财富越多，企业市场价值就越大；③该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为；④该目标有利于社会资源合理配置。

以企业价值最大化作为财务管理的目标也存在以下缺点：①对于上市企业，尽管股票价格的变动在一定程度上揭示了企业价值的变化，但是股价是受多种因素影响的结果，特别是在资本市场效率低下的情况下，股票价格很难反映企业所有者权益的价值；②对于非上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值难以确定。

四、财务管理内容

企业的筹资活动、投资活动、营运资金活动、利润分配活动是相互联系、相互依存的，它们共同构成了企业财务活动的完整过程，同时也成为财务管理的基本内容。

（一）筹资管理

所谓筹资，是指企业为了满足投资及资金使用的需求，筹集所需资金的过程。在筹资过程中，一方面，企业要确定筹资的总规模，以保证投资及资金使用需求；另一方面，企业通过对筹资渠道、筹资方式或工具的正确选择，合理确定筹资结构，从而降低筹资成本和风险，提高企业价值。筹资管理的目标是采用适当的筹资方式进行筹资决策，以较低的资金成本与财务风险，筹集到企业正常经营和投资所需要的资金。筹资管理的主要内容有筹资渠道和筹资方式的选择，筹资数量的确定，最佳资本结构的决策与运用等。

（二）投资管理

企业投资可以分为广义投资和狭义投资。广义投资是指企业将筹集的资金投入使用的全部过程，既包括企业内部使用资金的过程（如购买流动资产、固定资产、无形资产等），又包括对外投放资金的过程（如购买其他企业的股票、债券或与其他企业联营等）。狭义投资仅指对外投资。无论是企业购买内部所需资产，还是购买外部各种证券，都需要支付资金。投资管理的目标是合理衡量投资收益与投资风险，选择最佳的投资方案，合理配置资金，优化资金结构，以获取最大投资收益。

（三）营运资金管理

营运资金也称企业循环资本，是指一个企业维持日常经营所需要的资金，一般是指用于流动资产上的资金，包括现金、应收账款、存货等。营运资金管理的目标是对企业的营运资金进行有效控制与决策。营运资金管理的主要内容是确定营运资金的筹资政策和投资政策等。

（四）利润分配管理

利润分配是指企业通过投资或营运资金活动可以取得相应的收入，并实现资金的增值。广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的过程，而狭义的分配是指对企业税后净利润的分配。企业取得的各种收入在补偿成本和缴纳税费后还应根据现行法律法规对剩余收益予以分配。利润分配管理的目标是正确确定分配原则和制定股利分配政策，合理进行利润的分配。

五、财务管理原则

财务管理原则也称理财原则，是指组织财务活动和协调财务关系的基本准则，是体现理财活动规律性的行为规范，是对财务管理的基本要求。财务管理的原则有科学性原则、依法理财原则、风险-收益平衡原则、成本-效益原则、变现能力与盈利能力平衡原则、权责结构和利益关系协调原则。

（一）科学性原则

财务管理的对象及财务管理所面临的环境是客观的，是不以人们的主观意志为转移的，这就要求人们在开展财务管理活动、处理财务关系时应当遵守财务活动的规律；而财务管理主体的意志又具有主观性，在开展财务管理活动时应当在尊重财务管理活动规律的基础上，发挥主观能动性。坚持科学性原则，就是要科学理财，要尊重客观经济规律，要发挥人的主观能动性。科学性原则不仅是开展财务管理活动的行为规则，也是我们从事其他一切实践活动必须遵循的原则。

（二）依法理财原则

市场经济是法治经济，财务管理人员必须依法办事，贯彻依法理财原则。在我国当前的财务管理环境下，各类企业必须以《企业财务通则》和财务制度为依据，根据生产经营的特点合理组织财务活动，建立健全财务管理制度，做好财务管理基础工作；依法合理筹集资金并有效使用资金，严格执行国家规定的各项财务收支范围和标准，做好各项财务收支的计划预测、控制核算和分析考核；正确计算企业经营成果和如实反映企业财务状况，努力提高经济效益；依法计算和缴纳税费；按照规定顺序和要求分配利润，保证投资者的权益不受侵犯。

（三）风险-收益平衡原则

风险是指由企业经营活动的不确定性导致财务成果的不确定性。风险是客观存在的，人们无法消灭它，但是可以通过技术分析、规范操作，达到规避风险、降低风险对财务决策负面影响的目标。由此可见，在财务管理活动中，权衡风险与收益是每个财务管理主体必须认真面对的课题。风险与收益平衡原则要求企业不能只顾收益不顾风险，而应当在风险与收益的比较中做出正确而谨慎地抉择，趋利避害，确保财务管理目标的实现。

（四）成本-效益原则

成本-效益原则要求财务管理主体在开展财务管理活动时讲求投入和产出的比较，要求以尽可能少的资源，创造出尽可能多的财富。财务管理的内容包括资金的筹措、运用和分配，其中每一项都要充分考虑成本和效益的权衡。财务管理就是要在讲求经济效益的基础上节约资金的占用和降低费用，不断增加产出，不断提高经济效益和社会效益。

（五）变现能力与盈利能力平衡原则

变现能力是指企业支付到期债务的能力，而盈利能力是指企业获取利润的能力。提高变现能力和盈利能力是企业财务管理的两个子目标，这两个子目标作用的方向有时一致，有时相互矛盾。例如，增加资金资产有利于提高企业的变现能力，但现金是非盈利资产，现金增加又必然导致盈利能力某种程度的降低，所以在财务管理活动中，必须合理安排各种资金的比例以实现变现能力与盈利能力的平衡，达到既能提高盈利能力，又能确保达到偿还各种到期债务的目的。

（六）权责结构和利益关系协调原则

正确处理财务关系是现代财务管理学的基本内容之一。要恰当地处理好财务关系，应当从权利与责任的安排和利益分配两个方面着手。权利与责任的安排体现在企业内部经营管理职能的划分上和由现代产权制度引发的财产权与经营权的划分上。利益分配主要体现在财务成果的分配上，实现财务成果在国家、企业、投资者、劳动者等相关利益主体之间合理的分配。

六、财务管理方法

财务管理方法是指财务管理人员为了实现财务管理目标，处理好因财务活动而发生的各种经济关系，完成财务管理任务，在进行理财活动时所采取的各种技术和手段。它通常包括财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析等方法，它们相互配合、相互联系，构成了一个完整的财务管理方法体系。

（一）财务预测

财务预测是指根据财务活动的历史资料，依据现实的条件和今后的要求，对企业未来一定时期的财务活动和财务成果进行全面的分析，并做出各种不同的科学预计和推断的过程。财务预测的主要内容有筹资预测、投资收益预测、成本预测、收入预测和利润预测等。财务预测所采用的具体方法主要有属于定性预测的集合意见法和专家意见法，属于定量预测的趋势分析法和因果预测法等。

（二）财务决策

财务决策是指在财务预测的基础上，从若干可以选择的方案中，对不同财务数据进行分析比较，全面权衡利弊，从中选择最优方案的过程。它是财务管理的核心。财务决策的主要内容有筹资决策、投资决策、成本费用决策、收入决策和利润决策等。财务决策所采用的具体方法主要有优选对比法、数学微分法、线性规划法和概率决策法等。

（三）财务预算

财务预算是指以财务决策的结果为依据，对企业生产经营活动的各个方面进行规划的过程。它是组织和控制企业财务活动的依据。财务预算的主要内容有筹资预算、投资预算、成本费用预算、销售收入预算和利润预算等。财务预算所采用的具体方法主要有平衡法、定率法、定额法、比例法、弹性计划法等。

（四）财务控制

财务控制是指在管理过程中，以财务制度和财务预算为依据，对财务活动施加影响或调节，以便实现计划规定目标的方法。财务控制的内容主要有筹资控制、投资控制、货币资金收支控制、成本费用控制和利润控制。财务控制所采用的具体方法主要有防护性控制、前馈控制、反馈控制等。

（五）财务分析

财务分析是指以会计信息和财务预算为依据，对一定期间的财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。通过财务分析，企业可以掌握财务活动的规律，改善财务预测、决策、预算和控制，提高经济效益，改善管理水平。财务分析的内容有偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析和综合财务分析等。财务分析所采用的具体方法有比较分析法、比率分析法、平衡分析法、因素分析法等。