第三节 研究的创新之处

本书的创新之处主要有以下几点：

第一，国际资产组合投资普遍具有偏向本国国内投资的本国投资偏好的特征，但主权财富基金在投资决策中却表现出很强的外国投资偏好。研究主权财富基金投资决策的现有文献中，均缺乏相应的理论基础。本书结合主权财富基金的投资特点，构建了将收益率和风险同时考虑在内的主权财富基金外国投资偏好模型，弥补了现有文献中理论说明的缺失，为主权财富基金的分析提供了理论基础。

第二，某一国家主权财富基金的外国投资偏好从空间上会影响到其他国家主权财富基金的外国投资偏好，例如，沙特阿拉伯主权财富基金在考虑收益率和风险后对英国进行投资，沙特阿拉伯主权财富基金的这种投资活动，将会影响到文化上具有相似性的科威特主权财富基金对英国的投资活动。此时，传统的估计方法会因为空间相关性的存在而出现估计结果的偏误。本书引入空间计量经济模型识别了全球主要主权财富基金外国投资偏好的投资决定因素并检验了其影响是否存在空间上的溢出效应，从一个全新且更加具体的视角弥补了现有研究的不足。

第三，由于主权财富基金带有一定的政治色彩，透明度较低，且带有很大的不确定性，导致很多学者很难获取足够的相关数据，致使无法对其投资行为进行全面、具体的分析。本书在大量样本数据的支持下，比较、分析了各地域间主权财富基金的投资特点及其投资的影响因素，以及现有研究涉及较少的主权财富基金对上市和非上市公司股权的投资特点、投资目的和投资决策影响因素的分析。相比现有研究，更加完整、深入并细化了对主权财富基金投资行为的研究。

但是，本书也存在一些不足之处。本书以引力模型从国家宏观层面详细分析了主权财富基金对上市和非上市公司股权的投资决定因素。但是，由于无法获取每个公司尤其是非上市公司的相关数据，导致本书对于企业层面影响因素的分析不够充分。对此，需要以后结合更加完整的相关数据进行更深层次的研究。